5月29日，上海林清轩生物科技股份有限公司向港交所递交招股书。此前，该公司曾获得海纳亚洲创投基金和未来资产领投的两轮数亿元投资，并于2025年2月完成股份制改造，更名为“上海林清轩生物科技股份有限公司”。

　　根据招股书，从2022年到2024年，林清轩的收入分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元。在2022年，公司亏损593.1万元，但随后两年实现盈利，分别为8451.8万元和1.87亿元。销售及其分销开支占比从73.7%下降至56.9%，研发成本占比从3.1%下降到2.5%。

　　尽管林清轩的年收入达到12亿元，在中国美妆公司中仅属中等水平。2024年中国上市美妆公司中销售额最高的是珀莱雅，达到107.8亿元；排在第十位的华熙生物销售额为25.69亿元。林清轩在招股书中引用灼识咨询数据称，2024年在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。

　　林清轩未明确高端护肤品的价格带定义，只称高端护肤品品牌的主要产品价格通常较行业均价高出至少50%。其最新5.0山茶花精华油折扣前售价区间是425元至1119元，黑金面霜和山茶花2.0面霜的折前售价分别为1036元和709元，两款爽肤水的售价分别为188元和690元。

　　相比之下，毛戈平美妆护肤品业务在2024年的销售额为14.29亿元，天猫官方旗舰店上其精华和面霜产品售价区间是500元到1500元，洁面和眼霜的售价在200元至400元之间。

　　林清轩近年的发展主要得益于聚焦大单品策略。2003年，创始人孙来春成立品牌，2016年以山茶花精华油为主打单品推动品牌升级。第一代30毫升的山茶花油售价377元，而最新一代同规格产品在天猫官方旗舰店的折扣前售价是829元。

　　整体来看，林清轩走中高端路线。例如，雅诗兰黛集团旗下朵梵品牌的15毫升甜橘精华油折扣前售价为590元，国货品牌东边野兽灵的30毫升芝精华油折扣前售价为968元。南宫28娱乐平台

　　主推山茶花精华油提升了整体产品售价水平，塑造了相对其他国货护肤品牌更为高端的定位。此外，林清轩还通过开设大量线下门店提供面部护理等增值服务。在二线及以下城市，这些服务相对稀缺，使林清轩形成差异化竞争力。来自线年年底，林清轩共开设了506家门店，其中298家位于二线、三线和其它低线城市，一线家。

　　精华油是一个快速发展的细分品类，但在一线城市竞争激烈。朵梵、东边野兽等品牌已在一线城市教育消费者，下沉市场则为林清轩提供更多机会。然而，随着市场增速加快，下沉城市也可能成为大集团的目标。

　　应对激烈竞争的方法之一是提升自身声誉和溢价水平。但林清轩的品牌营销手段并不总是高端体面。创始人孙来春在社交媒体、行业发布会等场合炮轰国际品牌，甚至在直播间喝下化妆水以证明成分天然性。这种行为可能损害品牌形象。招股书在“风险因素”栏目中提到，任何不利报道都可能损害品牌声誉及形象。

　　另一种应对方法是丰富收入来源和产品矩阵。目前，林清轩销售的产品包括精华油、精华液、面霜、防晒霜和爽肤水等。精华油产品贡献的收入最多，从2022年到2024年，占比从31.5%上升到37%。面霜和精华液占比分别从13.7%上升至15.7%和从14.5%下滑到10%。

　　在天猫官方旗舰店，山茶花精华油是销量最高的产品，有超过4万人付款。排在其后的第一个非精华油产品是山茶花面膜，6片装的折扣前售价是119元，但付款人数减少到2万+。再往后，30毫升折前售价97元的防晒霜吸引了约1万消费者付款。

　　过度依赖单一产品和成分可能会带来风险。例如，SK-II虽然开发了多种PITERA™成分的产品，但消费者对其感到厌倦。林清轩大部分非精华油产品都以山茶花作为宣传点，但这并不是一种独有的原料。

　　选择上市或许能为林清轩丰富资金来源，但在产品矩阵和渠道布局尚未成熟时做出该选择，未来将面临更多市场和股东压力。如何应对这些压力并让策略沿着既定方向发展，将是林清轩面临的挑战。